리사 수: 전환 CEO의 교과서

2015년 7월, $1.62

야구에는 "구원투수"라는 포지션이 있습니다. 선발이 무너지고, 점수 차는 벌어지고, 관중은 야유를 퍼붓는 순간에 마운드에 올라야 하는 사람입니다. 구원투수에게는 두 가지 선택지밖에 없습니다. 불을 끄거나, 같이 타거나.

2014년 10월, 리사 수가 AMD의 CEO로 취임한 것은 정확히 이런 상황이었습니다. 전임 CEO 로리 리드가 건강상의 이유로 물러난 뒤, 파산 직전의 마운드에 올라선 구원투수. 다만 한 가지 차이가 있었습니다. 이 구원투수는 MIT 전기공학 박사이자, IBM에서 구리 배선 기술을 개발한 엔지니어였습니다. 반도체를 아는 사람이었습니다.

그렇다고 상황이 나아지는 것은 아니었습니다.

2015년 7월 27일, AMD 주가는 $1.62를 기록했습니다. 시가총액은 $1.3B에 불과했습니다. Motley Fool은 "2019년까지 파산이 불가피하다"고 썼고, Altman Z-Score는 마이너스였습니다(FY2012 기준 -1.08). 마이너스 Z-Score는 "심각한 파산 위험"을 의미합니다. FY2012부터 FY2016까지 5년간 누적 순손실은 $2,826M에 달했습니다.

11년 후인 2026년, 같은 회사의 시가총액은 $826B에 이르렀습니다. 주가는 $510. 2015년 최저 시가총액 $1.3B 기준으로 약 635배입니다.

구원투수는 불을 껐을 뿐 아니라, 경기를 뒤집었습니다. 이 글은 그 변화를 만든 한 사람의 의사결정, 원칙, 그리고 문화를 분석합니다.

무엇이 이 변화를 만들었는가? 그리고 그것은 지속 가능한가?

1. 전환의 공식: 세 단어

리사 수가 CEO로 취임하고 첫 전사 올핸즈 미팅에서 직원들에게 메모를 돌렸습니다. 보통 새 CEO가 부임하면 "10가지 핵심 가치"나 "비전 2025" 같은 선언문을 들고 옵니다. 리사 수의 메모에는 단 3가지만 적혀 있었습니다.

이 세 단어가 11년간 AMD의 모든 의사결정을 관통하게 됩니다.

1.1 배경: "중소기업이 대기업처럼 행동하고 있었다"

리사 수가 취임한 2014년의 AMD는 CPU, GPU, 세미커스텀, 임베디드, 모바일까지 너무 많은 시장에서 너무 적은 자원으로 싸우고 있었습니다. 매출 $5.5B에 순손실 $403M. 직원의 25%가 감원되었고, 전략 방향은 불명확했으며, 조직 사기는 바닥이었습니다.

리사 수 본인의 표현을 빌리면: "We were a small company acting like a big company." 중소기업의 자원으로 대기업처럼 모든 시장에 뛰어들고 있었다는 뜻입니다. 이것이 AMD가 "잘 되는 해와 안 되는 해가 반복되는 회사"로 인식된 근본 원인이었습니다.

출처: Fast Company, Stratechery 인터뷰

1.2 원칙 1: Great Products. "어려운 문제를 향해 달려가라"

리사 수의 첫 번째 원칙이자 핵심 철학입니다.

이 철학이 구체적으로 만들어낸 것들이 있습니다.

Zen 아키텍처: Bulldozer 대비 IPC +52%. "실패한 방향의 개선은 여전히 실패"라는 판단 아래, 기존 아키텍처를 버리고 백지에서 새로 설계했습니다. 이를 위해 업계 전설적 아키텍트 Jim Keller를 영입했습니다(2012년 8월). Mark Papermaster CTO는 Keller를 "업계에서 가장 널리 존경받고 최고로 인정받는 혁신가"라고 소개했습니다.

칩렛 설계: 하나의 작은 다이(CCD)를 여러 개 연결하여 다양한 SKU를 구성하는 방식입니다. 모놀리식 대비 비용이 59%로 줄었습니다(AMD ISCA 2021). 업계에서 서버 CPU를 칩렛으로 만든 전례가 없었기에, 이것은 도박에 가까운 선택이었습니다.

HPC 올인: 스마트폰 시장 진출의 유혹을 거부하고 고성능 컴퓨팅(HPC)에 집중했습니다. "모든 곳에 있으려 하지 말고, 이길 수 있는 곳에서 이기자"는 판단이었습니다.

출처: Outliers, AMD IR (Jim Keller 영입 공시), Global Coach Group

1.3 원칙 2: Deep Customer Engagement. "고객에게 직접 가라"

리사 수는 하이퍼스케일러 CEO들과 직접 만나는 CEO입니다. 서버 CPU 시장에서 EPYC Revenue 점유율이 0%(2016년)에서 41.3%(Q4 2025)로 올라간 것은 기술만의 결과가 아닙니다. "한 고객씩, 한 소켓씩" 빼앗아온 결과입니다.

이 원칙의 첫 증거는 사실 CPU가 아니라 세미커스텀 사업이었습니다. PS4와 Xbox One용 세미커스텀 칩이 Bulldozer 시대의 AMD에게 생존 자금을 제공했습니다. 리사 수 본인이 SVP & GM 시절(2012~2014)부터 이 사업을 직접 총괄했습니다. 소니, 마이크로소프트와의 협력 경험이 "고객과 깊은 관계를 맺는 법"을 체득하게 만든 것입니다.

현재 AI GPU 시장에서도 같은 패턴이 반복되고 있습니다. Meta가 6GW 규모의 AMD Instinct를 배치했고, Anthropic이 MI450을 채택했으며, Oracle이 50K GPU를 확정했습니다.

2025년 11월에는 반도체산업협회(SIA) 의장직까지 수임했습니다. 한 회사의 CEO를 넘어 업계 전체에 대한 리더십을 확장한 것입니다.

출처: Yahoo Finance (SIA 의장), AMD IR

1.4 원칙 3: Simplify. "하지 않을 것을 정하라"

AMD의 턴어라운드에서 가장 과소평가된 원칙입니다. 리사 수가 한 가장 중요한 일은 "무엇을 할 것인가"가 아니라 "무엇을 하지 않을 것인가"를 정한 것이었습니다.

제품 라인업을 소비자, 데이터센터, 임베디드로 단순화했습니다. GlobalFoundries와의 복잡한 독점 계약을 TSMC 단일 첨단 파운드리 체제로 정리했습니다. 2020년에는 RDNA(게이밍)와 CDNA(데이터센터) GPU 아키텍처를 분리하여 각 시장을 별도로 최적화했습니다.

흥미로운 점은, 이 분리가 이제 UDNA 통합으로 다시 합쳐지고 있다는 것입니다. 이중 아키텍처 유지 비용이 15~20% 추가 부담이라는 분석이 있습니다. "Simplify"의 진짜 의미는 복잡성을 영원히 제거하는 것이 아니라, 그 시점에 가장 중요한 것에 집중하기 위해 나머지를 정리하는 것입니다. 상황이 바뀌면 구조도 바뀝니다.

출처: AnandTech (CDNA 발표), VGTimes (UDNA)

2. 5대 의사결정: 구원투수에서 건축가로

구원투수의 첫 임무는 불을 끄는 것입니다. 그런데 리사 수는 불을 끈 뒤 마운드에서 내려오지 않았습니다. 잔해 위에 새 건물의 설계도를 펼쳤습니다. 구원투수가 건축가로 변신한 것입니다.

리사 수 체제의 AMD를 만든 의사결정은 다섯 가지입니다. 결과만 보면 천재처럼 보이지만, 의사결정 시점에서는 모두 "이게 될까?"라는 의심을 받았습니다. 각각이 어떤 상황에서, 어떤 대안이 있었고, 왜 이 선택을 했는지를 분석합니다.

2.1 결정 1: Bulldozer 종식. "실패한 방향의 개선은 여전히 실패다"

야구에 비유하면 이렇습니다. 에이스가 슬라이더 하나만 가지고 던지고 있었는데, 그 슬라이더가 안 통합니다. 구속을 올려볼까? 변화구를 추가할까? 리사 수(당시 SVP)와 Mark Papermaster의 답은 달랐습니다. "투구폼 자체를 바꾸자."

Bulldozer는 AMD 역사상 최악의 아키텍처였습니다. CMT(Clustered Multi-Threading) 설계를 채택했는데, IPC가 전세대보다 오히려 하락했습니다. 동시대 Intel Sandy Bridge 대비 싱글스레드 성능은 65~75% 수준에 불과했습니다. FX-9590은 5GHz에 도달했지만 TDP가 220W로 수랭이 필수였습니다. 같은 시기 Intel Haswell의 TDP 84W와 비교하면 전력 소비가 2.6배. "절박한 제품(Desperation Product)"이라는 평가를 받았습니다.

결국 "8코어" 허위광고 집단소송까지 이어져 $12.1M의 합의금을 지불해야 했습니다.

출처: Tom's Hardware (Bulldozer 리뷰, 집단소송)

이 상황에서 세 가지 선택지가 있었습니다.

2012년 8월 1일, Jim Keller가 Chief Architect로 영입되었습니다. K8(Athlon 64)을 설계한 전설적 아키텍트입니다. Bulldozer 파생 제품(Steamroller, Excavator)의 마무리와 병행하여 Zen을 백지에서 설계하기 시작했습니다.

의사결정의 핵심은 명확합니다. 기존 제품라인의 점진적 개선이 아니라, 백지 상태의 새 아키텍처에 올인한 것입니다. "실패한 방향의 개선은 여전히 실패"라는 판단이었습니다.

2.2 결정 2: GloFo 탈출. $1.358B의 자유

새 투구폼을 만들어도 좋은 공을 던지려면 좋은 마운드가 필요합니다. Zen이 아무리 뛰어나도, 뒤처진 공정의 파운드리에서 만들면 경쟁력이 없습니다. AMD가 TSMC의 첨단 공정을 쓰려면, 먼저 GlobalFoundries와의 독점 공급 계약을 깨야 했습니다.

이 자유의 대가는 7년에 걸쳐 $1.358B+이었습니다. 파산 직전 회사가 자유를 사기 위해 치른 값입니다.

각 Amendment의 비용을 합산하면 공개 확인분만 $1.358B 이상입니다. 파산 직전의 회사가 이 금액을 지불한 것은, TSMC 첨단 공정 없이는 Zen이 성공해도 제품 경쟁력이 불가능하다는 것을 알았기 때문입니다. 단기 현금 부담을 감수하고 장기 전략적 자유를 산 것입니다.

출처: AMD IR (Amendment 2,3,6 공시), SEC Filing (Amendment 7)

2.3 결정 3: Zen 아키텍처 + TSMC + 칩렛

2017년 3월 2일, Ryzen이 출시되었습니다. Bulldozer 대비 IPC +52%. 이 한 제품이 AMD의 운명을 바꿨습니다.

그러나 Zen이 진짜 혁신적이었던 것은 성능이 아니라 설계 철학이었습니다. 칩렛(chiplet) 설계로 같은 다이를 데스크탑, 서버, 임베디드에 재활용하는 구조를 만든 것입니다. 모놀리식 대비 비용 59%(41% 절감). 업계에서 서버 CPU를 칩렛으로 만든 전례가 없었습니다. Intel도 모놀리식을 고수하고 있었습니다.

리사 수의 판단은 명확했습니다. "비용 구조에서 이기지 못하면 시장에서 이길 수 없다."

출시 순서도 전략적이었습니다. Ryzen 먼저(소비자 신뢰 회복), 그다음 EPYC(서버 시장 재진입). 2017년 6월 20일 EPYC Naples가 출시되면서, AMD는 서버 시장에 다시 발을 들였습니다.

TSMC 7nm 전환은 Zen 2(EPYC Rome, 2019)부터 양산되었습니다. GloFo 족쇄 해제의 첫 과실이었습니다. 좋은 마운드에서 좋은 투구폼으로 던지기 시작한 것입니다.

2.4 결정 4: Xilinx 인수. $49B의 베팅

역대 최대 반도체 인수입니다. 올스톡 거래로 발표 당시 $35B였지만, AMD 주가 상승으로 최종 가치는 ~$49B이 되었습니다(2022년 2월 14일 완료).

리사 수는 "고성능 컴퓨팅"만으로는 부족하다고 판단했습니다. 적응형 컴퓨팅(FPGA)을 더해 TAM을 $80B에서 $135B로 확장한 것입니다.

Xilinx가 제공한 것은 업계 선도 FPGA, Adaptive SoC(Versal, Alveo), AI 추론 엔진입니다. 리사 수의 표현으로는 "고도로 보완적인 제품, 고객, 시장의 조합이자 차별화된 IP와 세계적 인재"였습니다.

현재 Embedded 세그먼트(구 Xilinx)는 전체 매출의 약 10% 수준이며, 인수 대비 성장 잠재력이 아직 남아 있습니다. 한편, Xilinx 인수로 인해 연간 약 $2.3B의 무형자산 상각이 발생하여 GAAP EPS를 대폭 끌어내리는 효과가 있습니다. GAAP/Non-GAAP 괴리의 주된 원인입니다.

출처: AMD IR (Xilinx 인수 완료 공시)

2.5 결정 5: AI 전략. CDNA 분리에서 UDNA 통합으로

리사 수의 AI 전략은 세 단계로 진화했습니다.

1단계: RDNA/CDNA 분리(2020). 게이밍 GPU(RDNA, 그래픽 요소 포함)와 데이터센터 GPU(CDNA, 텐서 연산 최적화)를 별도 아키텍처로 분리했습니다. 각 시장에 최적화된 제품이 가능해진 것입니다. "Simplify" 원칙의 하드웨어 적용입니다.

2단계: Instinct 로드맵 가속. 연간 케이던스로 MI100(2020), MI250X(2021), MI300X(2023), MI325X(2024), MI350(2025), MI400(2026)을 출시했습니다. 전 제품이 정시 출시되었고, MI350은 반기 조기 출시되었습니다.

3단계: UDNA 통합(2026~). 이중 아키텍처 유지 비용 15~20%를 절감하고 ROCm/Adrenalin 소프트웨어 스택을 통합하는 것입니다. TSMC N3E 공정으로 양산이 시작됩니다. "Simplify" 원칙의 AI 시대 버전입니다.

이와 함께 대규모 인수도 병행했습니다. ZT Systems($4.9B, 2025년 3월 완료)로 랙 스케일 AI 시스템 설계 역량을 확보했고, Pensando($1.9B, 2022년 5월 완료)로 DPU/SmartNIC 기반 데이터센터 네트워킹을 보완했습니다.

소프트웨어 생태계 투자도 가속하고 있습니다. ROCm 기반 vLLM CI 패스율이 37%(2025년 11월)에서 93%(2026년 1월)로, 6주 만에 56%p 개선되었습니다. 전용 ROCm CI 파이프라인이 2025년 12월 29일 가동을 시작하면서 매 커밋이 AMD 실리콘에서 테스트됩니다. 하드웨어 턴어라운드 공식이 GPU에서 반복되려면, 마지막 퍼즐인 소프트웨어 생태계(ROCm)가 CUDA의 벽을 넘어야 합니다.

출처: AnandTech (CDNA 발표), TechCrunch (MI350 조기), ROCm Blog, AMD IR (ZT Systems), VGTimes (UDNA)

이 5대 의사결정을 시간순으로 보면, 각각이 다음 결정의 토대가 되었음을 알 수 있습니다.

3. CPU 턴어라운드 공식은 GPU에서도 작동하는가?

구원투수가 첫 경기를 장악한 공식은 명확했습니다. 최고의 아키텍트 영입, 백지 설계, 첨단 파운드리 확보, 한 고객씩 소켓 탈환, 로드맵 정시 이행으로 신뢰 구축. 이제 질문은 하나입니다. 같은 공식이 두 번째 경기(GPU/AI)에서도 통하는가?

3.1 같은 공식이 반복되는 것들

하드웨어 실행력에서는 CPU 턴어라운드의 패턴이 놀라울 정도로 정확히 반복되고 있습니다.

Instinct 로드맵 실행력을 보겠습니다. MI100(2020)부터 MI350(2025)까지 5세대 전 제품이 정시 출시되었고, MI350은 반기 앞당겨졌습니다. EPYC 로드맵 역시 Naples(2017)부터 Turin(2024)까지 5세대 전 제품 정시입니다.

대조적으로 NVIDIA는 H100에서 1~2분기, B200에서 설계 결함으로 1~2분기 지연이 있었습니다. 반도체 업계에서 "정시 출시"가 얼마나 어려운지를 감안하면, AMD가 로드맵 이행에서 더 안정적이라는 것은 역설적 사실입니다.

3.2 다른 것: 소프트웨어 생태계라는 미지의 변수

CPU에서는 x86 생태계가 이미 있었습니다. AMD가 더 좋은 x86 칩을 만들면, Windows든 Linux든 기존 소프트웨어가 그대로 빨라졌습니다. 소프트웨어는 변수가 아니었습니다.

GPU는 완전히 다릅니다. CUDA라는 10년 이상의 생태계를 넘어야 합니다. 이것은 하드웨어 문제가 아니라 문화 문제입니다.

현재 상황을 정량적으로 보면, CUDA 생태계 최적화 비율은 89%인 반면 ROCm은 23%입니다. 약 4배 차이입니다. 그러나 ROCm의 vLLM CI 패스율이 37%에서 93%로, 6주 만에 56%p 개선된 것은 방향이 맞다는 증거입니다. 전용 CI 파이프라인(2025년 12월 29일 가동)으로 매 커밋이 AMD 실리콘에서 테스트되는 체계가 구축되었습니다.

UDNA의 전략적 의미도 소프트웨어에 있습니다. RDNA/CDNA 분리로 소프트웨어 스택도 두 갈래로 나뉘었는데, 이것을 다시 합치는 것(UDNA)은 개발자 입장에서 "하나의 코드로 게이밍과 데이터센터 모두 커버"할 수 있다는 뜻입니다. "Simplify" 원칙의 AI 시대 버전입니다.

흥미로운 점이 하나 있습니다. 51명의 증권사 애널리스트 중 ROCm 생태계를 정량적으로 분석한 곳은 0곳입니다. GPU/AI 턴어라운드의 가장 중요한 변수가 애널리스트들의 레이더에 잡히지 않고 있습니다.

출처: ROCm Blog, VGTimes

3.3 문화가 바뀌었는가: Bulldozer 시대 vs Zen 시대

리사 수가 바꾼 것은 제품만이 아닙니다. 조직 문화 자체가 바뀌었습니다.

리사 수의 말을 빌리겠습니다.

이 문화 변화의 연속성을 보장하는 핵심 인물이 Mark Papermaster CTO입니다. 2012년에 합류하여 15년째 재직 중입니다. Jim Keller의 보고 라인이었고, Keller가 2015년에 퇴사한 이후에도 Zen 아키텍처의 연속성을 5세대에 걸쳐 유지했습니다. 아키텍처의 창시자가 떠났어도 아키텍처가 진화를 멈추지 않은 것은, 리사 수와 Papermaster가 만든 "약속을 지키는 문화" 덕분입니다.

리사 수는 투명한 주간 리뷰를 도입했습니다. 실패를 공개적으로 논의하고, 데이터 기반으로 결정하는 문화를 구축한 것입니다. "잘 되는 해와 안 되는 해가 반복되는 회사"에서 "약속을 지키는 회사"로. 이것이 제품보다 더 중요한 변화입니다.

출처: FortunesCrown (리사 수 리더십 인용), Global Coach Group

4. 투자자 관점: 리사 수 프리미엄의 가격

리사 수는 AMD의 자산이자 리스크입니다. 시가총액의 일부는 "리사 수 프리미엄"입니다. 이 프리미엄이 존재한다는 것을 인식하고, 그것이 사라질 시나리오에 대비하는 것이 투자자의 일입니다.

4.1 CEO 비교: 기술자 출신이라고 다 같지 않습니다

리사 수, 젠슨 황, 팻 겔싱어. 세 명 모두 기술자 출신 CEO입니다. 그러나 결과는 극적으로 달랐습니다. 차이는 "기술 역량"이 아니라 "조직을 바꾸는 능력"에 있었습니다.

리사 수 vs 젠슨 황: 둘 다 기술자 출신 CEO이지만, 황은 창업자이고 수는 전환 CEO입니다. 창업자는 문화를 처음부터 만들지만, 전환 CEO는 기존 문화를 바꿔야 합니다. 리사 수가 더 어려운 일을 한 셈입니다.

리사 수 vs 팻 겔싱어: 둘 다 기술자, 둘 다 대기업 전환을 시도했습니다. 겔싱어는 Intel의 관료주의를 바꾸지 못했고, 리사 수는 AMD의 "실패 반복" 문화를 "약속 이행" 문화로 바꿨습니다. 기술적 역량만으로는 부족하고, 조직 문화를 바꿀 수 있느냐가 결정적이었습니다.

한 가지 흥미로운 사실이 있습니다. 리사 수와 젠슨 황은 1촌 조카/고모 관계(first cousins once removed)입니다. 둘 다 대만 타이난 출생입니다. 그러나 가족 행사에서 만난 적이 없었고, 리사 수가 CEO가 된 후에야 친척 관계를 인지했다고 합니다.

출처: CEO Today, FasterCapital, Tom's Hardware (가족 관계)

4.2 보상 구조가 말해주는 것: "5년은 더 있겠다"

리사 수의 보상 구조는 명확한 시그널을 보내고 있습니다.

FY2024 보상의 구성은 기본급 $1.23M + 주식 $21.7M + 옵션 $6.2M + 기타 $0.06M으로 총 $31.0M입니다. 주식 비중이 90% 이상입니다. CEO의 보상이 주가에 연동되어 있다는 것은 주주와 이해가 정렬되어 있다는 뜻입니다.

가장 중요한 시그널은 2026년 3월에 부여된 $75M CEO 가치 창출 보상입니다. 이것은 성과 기반 제한주(PRSUs)로, 최고 지급 조건은 AMD 주가 $600 달성이며, 2031년 3월까지 7년간 유효합니다.

이 보상의 의미를 해석하겠습니다. 7년 조건(2026~2031)은 최소 5년 재임 의지의 시그널입니다. 주가 $600 연동은 주주와의 이해 정렬을 더욱 강화합니다. 직접 보유 주식은 3,150,509주(2026년 3월 기준)이며, 2023년 11월에 채택한 10b5-1 트레이딩 플랜 하에 분기별로 계획적으로 매도하고 있습니다.

출처: Salary.com, TS2.tech ($75M 보상), Equilar (FY2025)

4.3 리사 수가 떠나면: 잃는 것 vs 남는 것

잃는 것 4가지와 남는 것 4가지를 나열했지만, 솔직히 잃는 것이 더 심각합니다. 특히 고객 관계와 로드맵 이행 문화는 CEO가 직접 만들고 유지하는 것이기에, 후임이 이 수준을 유지할 수 있을지는 미지수입니다.

4.4 후임 벤치: 솔직히, 준비되어 있지 않습니다

공식 후임 계획은 미발표입니다(2026년 6월 기준). 더 큰 문제는 가장 유력했던 내부 후보 Victor Peng(전 President, 전 Xilinx CEO)이 2024년 8월에 퇴임했다는 것입니다. 벤치에서 가장 강한 타자가 빠진 셈입니다.

리사 수가 CEO + 이사회 의장을 겸직하고 있다는 점(2022년 2월부터)도 리스크를 가중시킵니다. 후임 전환 시 두 역할의 분리까지 필요하기 때문입니다.

그러나 현실적으로 리사 수의 은퇴/이직이 임박했다는 근거는 없습니다. $75M 보상의 7년 조건(2026~2031), SIA 의장직 수임(2025년 11월), CEO + 이사회 의장 겸직까지 고려하면 단기 이탈 가능성은 매우 낮습니다.

4.5 리사 수 프리미엄을 어떻게 반영할 것인가

"리사 수 프리미엄"을 정량화할 수는 없습니다. 그러나 이 프리미엄이 존재한다는 것을 인식하고, 그것이 사라질 시나리오에 대비하는 것은 가능합니다.

프리미엄의 증거는 명확합니다. Q1 2026 실적 발표 후 Goldman Sachs, Bernstein 등이 일제히 업그레이드했는데, 이들의 리포트에는 "Lisa Su's execution track record"가 명시적 근거로 등장합니다.

프리미엄이 소멸할 수 있는 시나리오는 네 가지입니다. 건강 문제, 정계/업계 전환, 이사회 갈등, 자연 은퇴(60대 중반, 2030년대)입니다.

3~5년 시계에서는 관리 가능한 리스크입니다. $75M 보상, SIA 의장, 겸직 구조를 종합하면 이 기간 내 이탈은 비현실적입니다. 5~10년 시계에서는 반드시 다뤄야 할 리스크입니다. 자연 은퇴 시점이 도래하고, AI GPU 전략이 조직 DNA로 정착되었는지 여부가 판단 기준이 됩니다.